|
תמנון השקעות הון הסיכון שיצר איש העסקים יצחק תשובה, תחת גגה של חברת הון הסיכון גרין, הנסחרת בבורסה בתלאביב, מהווה היום מדד טוב להבנת מצבה של תעשיית הון הסיכון הישראלית הפרטית והציבורית גם יחד.נכון לתאריך הדו"ח של הרבעון הראשון של שנת 2001, גרין חולשת על יותר מ120 חברות טכנולוגיה ישראליות, חלקן ציבוריות ורובן פרטיות. 120 חברות מתחומים רבים ומגוונים כמו תקשורת, תוכנה, סחר אלקטרוני, סלולר, ביוטכנולוגיה ומכשירים רפואיים. המעורבות של גרין ב-120 החברות האמורות מגיעה דרך אחזקה ישירה ב-8 קרנות הון סיכון או חברות השקעה: מופת (ציבורית, 51.3%), מרתון (ציבורית, 32.7%), שדות מופ (ציבורית, 15.5%), אינוונטק (ציבורית, 24.9%), אאורה השקעות (ציבורית, 28.4%), קומיוטק (ציבורית, 34%), פרו סיד (פרטית, 28%), סמוראי ווב וונצ'רס (פרטית, 28.5%), וכמובן גרין עצמה.
ברבעון הראשון של שנת 2001 ניכרת תפנית חדה בפעילות של גרין. החברה דיווחה על הפסד נקי של יותר מ15 מיליון שקל, זאת לעומת רווח נקי של 38.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות ממימוש השקעות קרסו ביותר מ%81 לרמה של 33.2 מיליון שקל, בהשוואה ל178.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. בד בבד, רשמה החברה עלייה חדה בהוצאות המימון, שהסתכמו ב19.3 מיליון שקל, לעומת 6 מיליון ברבעון המקביל תוצאה ישירה של שחיקה חדה בשוויין של חברות מוחזקות ציבוריות, שערכן בבורסה ירד.באר המימושים של גרין יבשה כמעט לחלוטין, כאשר כל ההכנסות שנרשמו הרבעון הגיעו ממימוש אחזקות בחברת פריסייס.לתפנית החדה בתוצאות הפעילות של גרין אחראית, כמובן, המפולת הקשה בסקטור הטכנולוגיה, עם נפילתו של מדד הנאסדק בשנה האחרונה. אלא שבינתיים, ההרעה הניכרת בתוצאות גרין היא רק קצה הקרחון למה שעוד עלול לבוא. גרין כאמור מושקעת בצורה זו או אחרת ביותר מ120 חברות. עם זאת, ברבעון האחרון המדווח, גרין ביצעה מחיקה של שתי השקעות 6.1 מיליון שקל בגין חברת ויקון ו2.9 מיליון שקל בגין חברת המודינמיקס בסך הכל 9 מיליון שקל.גר ין משקפת היטב את מצב תעשיית הון הסיכון הישראלית, ולו רק בגין המעורבות הגבוהה שלה במספר רב כל כך של חברות וקרנות הון סיכון אחרות. נכון להיום, בקושי שומעים על קרנות הון סיכון שמבצעות מחיקות מאסיביות בתיק ההשקעות שלהן, וזאת למרות ירידה ברורה בערכי החברות או בהסתברות מימוש הפוטנציאל של חלק גדול מהן. בינתיים, פה ושם מוחקים השקעה, "עוצרים את הנשימה" ומקווים שהתפנית החיובית כבר מעבר לפינה. אבל לא מן הנמנע שברבעונים הקרובים תהליך המחיקות יצבור תאוצה (בקרן הון הסיכון פולאריס מעריכים כי קרנות הסיכון ימחקו כשליש מתיק ההשקעות שלהן), ועימו גם ההפסדים הצבורים של הקרנות הציבוריות, דוגמת גרין. |
|